对话林鹏：我们正处在新一轮价值投资风格的周期性起点上

财联社2月29日讯（记者 沈述红）作为东方红资产管理原副总经理和权益投资领军人，林鹏曾一度是业内最受关注的明星基金经理之一一起点币。也因此，他在离开公募基金，并确定下一站为私募时，引发了行业不小的震动。

如今，三年已去，用林鹏的话说，是“未曾预料到三年间价值投资风格会发生如此剧烈的收缩”一起点币。

一

三年时间里，林鹏意识到自己在某些方面犯了错，有不少好的研究成果未能转化到投资层面的遗憾，也存在一定程度的路径依赖一起点币。市场的变化对他过往已有的投资经验造成了冲击，在战术上，也对价值投资风格形成困扰。因为短期直观的净值表现，社会上的质疑声曾在一段时间内来得非常猛烈，压力无所遁形。

林鹏的做法，是“有意识地正视质疑”一起点币。

在过往数次路演中，他直面渠道和投资者，将自己对市场变化的理解、得失功过，以及投资思路的调整清晰呈现一起点币。他接受批评，接受不完美和会犯错的自己，并且愿意做出调整和改变。不过，在他看来，反复思考和调整投资的过程是非一时之功而是一个不断循环往复的自我修炼。

变化与调整的过程中，也有一些东西需要保留一起点币。这些年，林鹏一直在追求物理层面的真实性，而非博弈层面的错与对。这使得他能在“风高浪急”的环境之下，坚持更长远的东西，等待属于价值投资风格时刻的来临。

由于工作路径始终围绕着最优秀的一批企业投资，让他即使在投资过程当中犯一些错误，但规避了很多坏公司和市场陷阱一起点币。长远看，整体获得正向回报的概率也较大。

二

考验如火，方能淬炼真金一起点币。

在公司投研层面，和谐汇一过去一段时间在宏观研究上持续投入，更多金融工具的拓展，也日渐体现在组合的波动控制中一起点币。在打“硬仗”的过程中，团队所有人都有压力意识，研究能力进步非常快。同时，这家公司也在积极探索投研高度融合的有效机制、研究团队长期激励机制、投研人才持续培养机制，并强化自有资金与投资经理跟投机制。

2022年以来，和谐汇一陆续利用自有资金成立了4只行业基金，持续推动研究质量和投研转化效率的提升，让研究员更多、更早去“前线”承受投资压力，在适应市场变化的过程中更快拥有“看清真相”的能力，并进一步反哺团队研究服务一起点币。

过往的经验告诉林鹏，在研究最清楚的领域投资成功的概率最高，无论掌管多少资金，都要提升自己最擅长领域的研究能力一起点币。

如今，他更相信年轻的同事，相信他们的进步速度比自己快，希望有提出卓越投资建议的勇气，愿意创造环境和机制，让他们有更多机会表达，有追求更快进步的动力和更多元化的研究方式一起点币。他容忍犯错，鼓励探索，但不容忍价值观偏移，不容忍歪曲真相、指鹿为马。在看清楚事情真相的基础上，怎么表达，怎么契合投资，和谐汇一团队里的每个人可以有不同的方式。

在团队的加持和渠道的积极配合下，和谐汇一旗下产品在2023年顺利展期一起点币。此前，行业内几乎没有私募产品展期涉及客户近万人，规模高达百亿以上的情况。林鹏坦言，顺利展期最根本的原因，是客户依然对中国的未来抱有信心，相信在中国股市投资长期会有较大激励和回报。

展期之后，和谐汇一进入了常态化业务推进阶段一起点币。林鹏希望已有的产品净值能逐步修复，不负投资者的等待。

往更远处看，他期待和谐汇一成为一家具备自驱力的平台型公司，这个平台不仅仅是优秀的基金经理的平台，也是优秀研究员的平台，并最终成为一批中国优质企业非常认可的资产管理机构一起点币。

三

时局变换，不确定性增加，是进亦忧退亦忧，一些人不免迷茫且疑惑一起点币。虽然当下市场波动性加大，投资上的“抢跑”现象严重，资本获利难度在加大，但从另一个角度看，波动并非一件坏事，它从来不会只向下。

林鹏不相信一种风格会无限延续下去，价值投资风格也具备周期性，他所擅长的风格不会永远处在周期底部，好公司的价格不太可能长时间大幅低于真实价值，最终会走向回归一起点币。他相信这种风格符合商业规律，是能长期存活下去的。