全球经济衰退忧虑持续发酵 国际原油价格跌至年内新低

12月7日， 布伦特原油期货价格跌至77.17美元/桶，而此前今年油价的最低点就是1月3日开年时刻的78.98美元/桶，此番也是布伦特价格今年以来第一次刷新最低点纪录，回到年初的水平线国际原油最新价格。

从今年的油价走势图可以看出，大趋势基本就按照上下半年被分为两段，上半年油价在供弱需强的格局下被俄乌地缘因素迅速催化，导致价格大幅冲高破百国际原油最新价格。而下半年美联储激进加息成为导火索，使得市场对于经济前景的预期持续黯淡，尤其是对于欧美经济可能衰退的忧虑持续发酵，需求端压力最终突破利好的防守，让油价在12月跌破80美元的高油价分界线。

表1 布伦特原油期货价格变化趋势及影响因素一览

回顾下半年的历程可以发现，除10月价格出现上涨外，其他月份全是下跌，布伦特在9月稳定跌破100美元，在11月稳定跌破90美元国际原油最新价格。而10月其实上旬过后油价便出现走弱，完全靠月初OPEC+的新减产决定才最终完成收涨表现。纵观7-12月，可以发现美联储激进加息是引子，经济衰退的忧虑是主线，进而又对原油需求预期形成拖累。自6月美联储第一次做出75个基点（近30年来最大力度）的加息决定后，又在7月、9月和11月连续三次祭出75个基点加息。虽然12月原本市场预计力度会下滑至50个基点，但近期美联储的鹰派言论和就业数据的灵光闪现令市场担忧再起。一言以蔽之，经济和需求预期的持续转弱是下半年油价走低的核心利空，而12月初OPEC+会议和西方对俄制裁又相对平淡、没有激起新的利好，导致利空在12月上旬加剧，击穿此前的底部支撑。

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从制造业PMI这一经济的先行指标可以看出，中国已连续2个月低于荣枯线，美国连续3个月走低且在11月跌破荣枯线，欧洲年初以来就持续下跌、7月便已跌破荣枯线国际原油最新价格。市场对于经济衰退的担忧为何持续发酵，进而成为下半年压制油价的主要利空，在这里大概可以初探端倪。

布伦特价格跌破80美元后，市场依然缺乏实质性利好指引，进一步的下行风险值得提防国际原油最新价格。整数位来看，上一次布伦特油价稳定在70美元附近的时候，已经是2021年的5-6月了。

后市来看，油价能够依赖的潜在利好可能在于以下几点：1、沙特发表新的利好言论；2、美联储放缓加息步伐且安抚市场情绪；3、俄乌双方军事行动在冬季加剧；4、亚洲局部疫情对需求的影响削弱国际原油最新价格。不过后两条可能需要等待一段时间才能出现，沙特何时会发表言论挺市则具有很大不确定。短线来看，下周的美联储会议是可预见的影响因素，若加息力度降至50个基点且前瞻指引不再鹰派，则经济和原油市场都有望获得一定喘息。但目前整体而言，利空氛围已起，强劲的反弹动力依然缺乏。

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